Динамическое риск-профилирование инвесторов на основе поведенческих финансов: интеграция требуемой доходности, объективной финансовой способности и психологической толерантности

Автор(ы): Беляков Б.Б.

Выпуск: 120

Рубрика: Управление в социально-экономических системах

Год: 2026

Библиография: Беляков Б.Б. Динамическое риск-профилирование инвесторов на основе поведенческих финансов: интеграция требуемой доходности, объективной финансовой способности и психологической толерантности // Управление большими системами. - 2026. - Вып. 120. - С.294-330.

Дата опубликования: 31.03.2026

Ключевые слова: динамическая система, риск-профилирование, поведенческие финансы, динамическое моделирование

Аннотация: Предложена трёхкомпонентная модель динамической оценки инвестиционного профиля риска. Модель включает три независимые составляющие: психологическую готовность к принятию риска, объективную финансовую способность нести убытки и требуемую доходность как количественное выражение инвестиционных целей. При расхождении составляющих итоговый профиль определяется наиболее консервативной оценкой с учётом поведенческих особенностей инвестора. Теоретическую основу составляют положения поведенческой экономики; модель соответствует действующим регуляторным стандартам (MiFID~II, ESMA, Банк России) и устраняет известные ограничения статичного анкетирования. Актуализация профиля осуществляется на основе наблюдаемого инвестиционного поведения, а не субъективных ответов на вопросы анкеты. Для измерения поведенческих реакций на стрессовые рыночные условия применяется имитационное моделирование на основе геометрического броуновского движения с встроенными режимными «шоками», обеспечивающее калибровку при распределениях доходностей с тяжёлыми хвостами. Пилотное тестирование на выборке из 100 инвесторов показало совпадение симулированных и фактических риск-профилей на уровне около 80\%; психологическая готовность к риску выступает определяющим ограничением в стрессовых сценариях, тогда как финансовые возможности задают жёсткий предел допустимых потерь. Разработанный инструментарий воспроизводим, поддаётся независимой проверке, снижает зависимость от субъективных анкет и пригоден для применения в системах финансового консультирования, роботах-советниках и нормативно-ориентированных системах классификации инвесторов по уровню риска.

Author(s): Belyakov B.

Article title: Dynamic investor risk profiling based on behavioral finance: integration of required return, financial capacity, and psychological tolerance

Issue: 120

Year: 2026

Keywords: dynamic system, risk profiling, behavioral finance, dynamic modeling

Abstract: This study presents a three-axis framework for dynamic investor risk profiling, integrating three independent dimensions: psychological risk tolerance, financial capacity to absorb losses, and the required rate of return as a goal-driven return threshold. Each dimension is assessed independently; where they diverge, the most restrictive constraint prevails while behavioral factors are explicitly incorporated. The framework rests on behavioral economics theory and conforms to prevailing regulatory standards, including MiFID~II, ESMA suitability requirements, and Bank of Russia guidelines. Profile updates are based on directly observed investment behavior rather than periodic self-reported questionnaire responses, reducing the response bias of static instruments. To measure behavioral reactions to market stress, the methodology employs simulation under heavy-tailed return distributions and structural regime changes, enabling robust calibration. Validation on a pilot sample of 100 real investors demonstrates that psychological risk tolerance constitutes the binding constraint under adverse market conditions, whereas financial capacity determines the outer limit of permissible risk exposure. The resulting instrument is reproducible, independently verifiable, and applicable in financial advisory services, automated advisers, and regulatory compliance contexts. It reduces reliance on subjective questionnaires and improves the accuracy of investor risk classification.